世界证券史发展历程

股票的起源

股票是股份的载体和凭证，世界第一张股票是在十七世纪的时候，由荷兰东印度公司所发行的。公元1606年，专事荷兰与亚洲贸易的“东印度公司”，以阿姆斯特丹为中心，发行650万荷兰盾股票，已具备现代股份公司的主要特征，其运作方式对后世产生重大深远影响。

当时该公司经营航海事业。它在每次出海前向人集资，航程完成后即将各人的出资以及该航次的利润交还给出资者。1613年起该公司改为四航次，才派一次利润。这就是“股东”和“配息”的前身。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

图 1 世界上第一只股票

1602年，世界上第一个正式的证券交易所阿姆斯特丹证券交易所成立，最初是为了促进荷兰东印度公司发行的证券交易，这是第一家向公众发行公司债券和股票的公司。这是我们认为类似于现代股票市场的第一个例子，股票，股息，建议长期持有股票以获得资本增值等。

 图 2 阿姆斯特丹证券交易所

在阿姆斯特丹股票市场取得成功之后，创建其他股票市场的想法传播开来，尽管这花了将近一个世纪才在其他地方流行起来。在17世纪后期，英格兰国王威廉三世寻求一种方法来帮助支付该国的战争，并开始发行政府债券，这导致了英格兰银行的成立。

当人们购买这些债券时，这引起了交易它们的兴趣，私人公司决定通过向公众发行股票来自己采取行动，这也引发了对交易的兴趣，就像公众股票一样。

这是公开发行股票或债券背后的想法，这确实需要一种机制，让购买这些债券的人将其出售给他人，并让其他人在发行后购买股票或债券，不是从发行人那里购买，而是从持有证券的公众那里购买。

这种股票交易活动在伦敦进行的自然地点是皇家交易所，当时皇家交易所是该市一百多年的商业中心。大约在伦敦，股票交易和股票经纪人开始流行起来，新的法规以及他们认为的粗鲁行为最终赶走了新的股票经纪人，他们最终在乔纳森的咖啡馆找到了不远处的地方。该地区的其他几家咖啡馆也招收了股票经纪人及其客户，这个地区被称为交易所巷。这些咖啡馆是伦敦证券交易所的前身。其中之一，劳埃德咖啡店，成长为伦敦劳埃德，世界上最大的保险承销商之一。

 

图 3 劳埃德咖啡店

这些咖啡馆在其董事会上发布了证券交易价格，顾客将访问以交易证券。直到1801年，即交易所巷成立一个世纪后，伦敦证券交易所才成立，虽然一些股票交易商最初不愿意这样做，但不久之后，伦敦证券交易所成为该市金融交易的中心。

在伦敦证券交易所正式成立前后，第一批证券通过1792年的《梧桐协议》在美国上市交易。政府债券最初与少数银行的股票一起交易。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

图 4  伦敦皇家交易所

与伦敦的情况一样，纽约证券交易所的前身始于一家咖啡馆，但在这种情况下，他们决定在历史的早期出租一个专门的交易空间。

该组织在19世纪初扩大，于1817年成为纽约证券交易所董事会，后来简称为纽约证券交易所或纽约证券交易所。纽约证券交易所迅速成为美国股市的主导者。纽交所从成立首日起就开始进行股票交易。 与一些人所想的相反，纽约证券交易所并不是美国第一家证券交易所。 费城证券交易所拥有这个头衔。 但是，纽约证券交易所由于没有任何形式的国内竞争和它在纽约的美国贸易和经济中心的地位，很快成为美国最强大的证券交易所。  

 

图 5  纽约证券交易所

 伦敦证券交易所是欧洲的主要证券交易市场，而纽约证券交易所是美国和世界的主要证券交易市场。

主宰世界经济近三个世纪后，纽约证券交易所在20世纪70年代遇到了第一个合法的挑战者。 1971年，全美证券交易商协会和金融业监管局这两个组织创建了纳斯达克股票交易所。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

图 6 纳斯达克股票交易所

纳斯达克(NASDAQ)的组织方式一直不同于传统的证券交易所。 例如，纳斯达克完全由计算机网络控制，所有的交易都通过电子方式进行，而不是有一个物理场所。  

电子交易使纳斯达克在竞争中有几个主要的优势。 首先，也是最重要的是，它降低了买卖价差。 多年来，纳斯达克和纽交所之间的竞争鼓励了这两家交易所的创新和扩张。 例如，2007年，纽约证交所与泛欧交易所合并，创建了纽约泛欧交易所——世界上第一家跨大西洋证券交易所。

 现在，除了许多较小的交易所外，世界各地还有其他几家主要证券交易所。按市值顺序排名前10位的是纽约证券交易所，纳斯达克，伦敦证券交易所，日本交易所集团，上海证券交易所，香港证券交易所，泛欧交易所，深圳证券交易所，多伦多证券交易所和德意志交易所。

历史上的金融危机

在任何一个公众态度起作用的市场中，股市崩盘都是不可避免的副作用。  

历史上大多数主要的股票市场都曾经历过崩盘。 从本质上讲，股票市场崩溃之前是投机经济泡沫。 当投机远远超过股票的实际价值时，股市就会崩盘。  

历史上发生过很多次大崩盘，包括1929年的“黑色星期四”或“可怕的星期四”，之后是“黑色星期一”和“黑色星期二”。 在这次崩盘中，道琼斯工业股票平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)损失了50%的价值，使美国和世界大部分地区陷入严重的经济萧条，损失了数十亿美元。

其他主要的股市崩盘包括:  

• 1973-1974年股市崩盘  
• 1987年的黑色星期一  
• 2000年的互联网泡沫  
• 2008年股市崩盘  

  1987年的股市崩盘是电子交易时代的第一次大崩盘，值得注意的是，没有人真正预见到它的到来。 在此之前并没有重大新闻公告或世界大事。 相反，它似乎是刚刚发生的，没有任何明显可见的原因。  

  1987年的股市暴跌始于香港，香港股市在10月19日至10月31日期间下跌了45.5%。 到10月底，全球主要股市都经历了两位数的暴跌。 例如，澳大利亚股市下跌42%，而美国和加拿大股市均下跌约23%。

证券市场熔断机制

  世界最大的证券交易所纽约证券交易所(NYSE)在2012年推出了“单股熔断机制”。如果道琼斯指数在特定时间内下跌特定数量的点，那么熔断机制将自动停止交易。该系统旨在降低股市崩盘的可能性，并在崩盘发生时，限制崩盘的损害。芝加哥商品交易所和加拿大投资行业监管组织(IIROC)也使用断路器。纽约证券交易所和芝加哥商品交易所都使用下面的标准来确定交易将停止多久：

•      下跌10%:如果在下午2点之前下跌，交易将关闭一小时。如果下跌发生在下午2点到2点半之间，那么交易将关闭半个小时。如果下跌发生在下午2:30之后，那么市场保持开放。
•     下跌20%:如果下跌发生在下午1点之前，那么市场会停止两个小时。如果下跌发生在下午1点到2点之间，那么市场关闭一个小时。如果下跌发生在下午2点之后，那么当天的市场就关闭了。
•      下跌30%:无论在一天中的什么时候跌30%，市场当日收盘。

 

对未来股市的展望

   股市不会消失。它们仍然是世界上几乎每个国家的经济驱动力。首先，纽约证券交易所仍然是全球最大和(可以说)最强大的证券交易所。事实上，它的市值比东京、伦敦和纳斯达克加起来还要大。其次，我们可能会看到股票市场在未来几年继续合并。有些人甚至认为，我们最终会看到一个单一的全球股市，尽管这似乎不太可能。无论股票市场的未来如何，在可预见的未来，它们将继续在全球经济中扮演重要角色。