北交所来了，你关心的问题都在这里。

2021-12-16 09:21 浏览: 8 次来源: 雪球网

北交所的出炉，到底对资本市场有哪些影响呢？从基础知识入手，给大家总结了一份关于北交所设立的要点问答。

问：新三板是什么？

要说新三板，得要从我国的多层次资本市场说起。我国的资本市场可以大致分为一板、二板、三板、四板四个层次。前面的数字越小，对企业的各项指标的要求就越高。一板是指上交所和深交所的主板市场（今年4月深市主板已正式与中小板合并）；二板包括创业板市场，也可以把新成立的科创板市场纳入二板概念；现在的三板指“新三板”，即全国中小企业股份转让系统；四板指区域性股权交易市场。

“新三板”是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司是其运营管理机构。“新三板”定位于为创新、创业、成长型的中小微企业在进行股份公开转让、融资、并购等业务方面提供服务，连通了中小企业与民间资本。可以通俗的理解为，如果中小微创新创业型企业需要直接融资，但又暂时够不着主板、创业板、科创板上市门槛的，就可以考虑通过“新三板”融资。

问：新三板分层制度是什么？

自2013年诞生以来，新三板经历了从无到有、逐渐探索，形成了很多契合中小企业特点的制度设计，累计服务1.3万家企业。但在快速发展的过程中，受到市场规模、结构、需求多元等因素影响，新三板开始面临融资额下降、交易不活跃、部分挂牌企业“先天不足”、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等问题，之前的制度可能已经不能适应市场需要。为了解决这一系列的问题，证监会宣布启动全面深化新三板改革，去年7月，以设立精选层、引入公开发行、建立转板制度为核心的改革措施落地，进一步激发新三板的市场活力。

具体而言，目前新三板形成了“基础层-创新层-精选层”三个层次的市场结构，对企业的财务状况和公众化水平要求逐层提高，监管标准逐层趋严。目前精选层、创新层和基础层分别各有66家、1250家、5983家挂牌公司。

基础层的企业满足一定要求后可以申请进入创新层，挂牌满 12 个月的创新层挂牌公司，可以申请公开发行并进入精选层。根据去年发布的新三板转板制度，在精选层满一年且符合上市条件的企业可以直接申请转板至科创板/创业板上市。当然，对于不再符合相应层级条件的挂牌公司也会被适时“降层”调出。

问：北交所设立的目标？

证监会表示，设立北京证券交易所主要有三个目标。

一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板；

二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径；

三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

“专精特新”再度成为关键词。整体来看，政策进一步加大了对中小企业创新发展的支持力度，培育专精特新中小企业或将成为一个中长期的发展方向。

问：北交所的组建形式和交易规则？

北京证券交易所有限责任公司于9月3日正式完成登记，注册资本10亿元，唯一股东为全国中小企业股份转让系统有限责任公司，注册地为西城区金融大街丁26号金阳大厦。

根据证监会答记者问，北交所将整体承接精选层，将精选层现有挂牌公司全部转为北交所上市公司，新增上市公司由符合条件的创新层挂牌公司产生，将维持新三板基础层、创新层与北交所“层层递进”的市场结构，同步试点注册制。

9月5日，北交所首批业务规则火速公开征求意见。未来，北交所的公开发行和注册审核分属北交所、证监会。根据征求意见稿的描述，在交易所制度上，北交所将延续精选层以连续竞价为核心的交易制度，买卖申报的最低数量为100股，每笔申报可以1股为单位递增，新股上市首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制为30%，增加市场弹性，防范投机炒作，促进买卖均衡博弈。

问：北交所未来会降低投资门槛吗？

新三板之前之所以进行分层改革，主要就是因为面临着流动性不足、交易不够活跃的问题。反映新三板挂牌公司整体表现的三板成指 (代码：899001)包含1000多家成分股，每天的成交额一度保持在几亿元的水平，与创业板、科创板差距较大。

目前如果个人投资者想要参与新三板投资，不仅需要两年以上投资经验，基础层、创新层、精选层的投资门槛分别高达200万元、150万元、100万元。而在公募基金投资层面，早在2020年6月就成立了首批新三板概念基金，以精选层个股为重要的投资方向，业绩表现也可圈可点。因此，当前对于大多个人投资者来说，在风险偏好匹配的情况下，借道新三板概念基金进行布局，可能是相对更优的选择。